На последней видеоконференции MicroStrategy продемонстрировала впечатляющие результаты, но одно заявление вызвало серьезные вопросы. Финансовый директор компании четко обозначил, что биткоин-активы MSTR являются необремененными – то есть привилегированные инвесторы не имеют прямых претензий на эти цифровые активы.

В то же время Майкл Сейлор озвучил амбициозную стратегию будущего: запуск кредитных продуктов, обеспеченных корпоративными криптоактивами. Возникает очевидный парадокс: как компания может выпускать кредиты под активы, на которые, по ее же заявлениям, нет юридических притязаний со стороны инвесторов?

Такое противоречие ставит под сомнение саму концепцию необремененности биткоинов. Если активы действительно свободны от обременений, они могут служить залогом для новых финансовых инструментов. Однако если инвесторы сохраняют косвенные права или залоговые интересы, то использование этих же активов для кредитования создает конфликт интересов.

Решение этой дилеммы критически важно для инвесторов и рынка крипто-финансов. MicroStrategy либо должна переопределить статус своих биткоинов, либо разработать особую юридическую структуру, позволяющую одновременно обеспечить необремененность и создать кредитные продукты. Пока же остается неясным, как компания собирается совместить эти два seemingly противоречивых подхода.